前十月固定资产投资增速回落，万亿新增国债将于四季度发力

发布时间：2025-07-28 02:51:27 来源：新闻圆桌网 作者：社会动态

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

前十月基建、资产增速制造业和房地产投资等固定资产投资增速均有不同程度的投资回落。

11月15日，回落国家统计局新闻发言人、新增总经济师、将于季度国民经济综合统计司司长刘爱华在国新办发布会上介绍，1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）419409亿元，按可比口径计算同比增长2.9%，比1—9月份回落0.2个百分点。

从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.10%。

“从10月单月来看，固定资产投资增速的表现不大理想，固定资产投资完成额累计同比录得2.90%，较前值下行0.20个百分点，低于预期0.20个百分点，持平于2020年12月，创2021年2月以来新低；环比为0.10%，较前值下行0.05个百分点，为近3个月新低。”英大证券公司首席宏观经济学家郑后成对《华夏时报》记者表示。

不过，刘爱华表示，从未来基础设施投资空间来看，目前我们国家工业化、城镇化都处于快速发展的进程之中，在区域协调发展、城镇化率提高这些方面，基础设施领域的投资需求总体还是非常旺盛，在各项政策的作用下，投资潜力将会得到逐步释放。

据了解，从年初以来，相关部门及早下达专项债券额度，适度扩大专项债券资金的投向领域和用作资本金的范围，持续推进重点项目的建设。四季度，中央财政又将增发国债1万亿元，主要用于灾后恢复重建和城市的排水防涝能力这些工程，这些措施都为基础设施投资增添新的动力。

增速普遍回落

分领域看，对10月固定资产投资增速形成最大拖累的是房地产投资。10月房地产开发投资完成额累计同比录得-9.30%，较前值下行0.20个百分点，创2023年2月以来新低。

郑后成表示，虽然房地产领域刺激政策不断出台，但是受房地产行业周期性下行的悲观情绪以及居民收入增速承压的影响，商品房销售面积累计同比持续在负值区间下探，与此同时，商品房待售面积累计同比持续位于高位区间，在此背景下，房地产投资增速承压符合预期。

“预计年内房地产开发投资完成额累计同比大概率还将继续承压，对固定资产投资完成额累计同比形成压力。”郑后成表示。

1—10月，房地产开发投资完成额累计同比下滑9.3%，前值-9.1%，继续弱于其他领域，对固定资产投资形成拖累。新开工面积增速继续处在低位，为-23.2%，竣工面积增速虽还在高位，为19%，但出现小幅回落，较上月下滑0.8个百分点。

广义口径下的基建投资累计同比增长8.3%，前值8.6%。

“从高频指标我们也能看到9月中旬以来石油沥青装置开工率就开始回落，近期又进入了季节性下行区间。后续来看，冬季气温偏冷可能会继续对基建施工产生负面影响。”红塔证券宏观研究员杨欣表示。

不仅是房地产投资有所下行，制造业投资也略有下行。

1-10月，制造业投资累计同比增速为6.2%，与前值持平，主要受PPI当月同比在年中触底反弹，工业企业利润增速出现相对改善的影响。不过经倒推计算的当月增速较前值回落1.7个百分点。

分行业来看，高技术产业投资增速较上月出现小幅回落，汽车制造业、电气机械及器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业的累计增速分别是18.7%、36.6%、9.6%，较上月下滑1.7、1.5和0.6个百分点。

在杨欣看来，专用设备和通用设备的累计投资增速分别较上月增加2.5和0.1个百分点至10.7%和5.2%，可能对应了美国本轮制造业周期带动的设备出口。

“在2024年工业企业利润总额累计同比大概率录得正增长的前提下，预计2024年我国制造业固定资产投资完成额累计同比大概率将在2023年的基础上得到改善。”郑后成表示。

万亿新国债或将发力基建投资

值得注意的是，基建投资增速也成为拖累项之一。

1—10月份，基础设施投资同比增长5.9%，比1—9月份回落0.3个百分点。不过，基础设施投资仍然比全部投资增速高3个百分点，拉动全部投资增长1.3个百分点，总体保持了相对平稳的增长状态。

“从基础设施投资的内部结构来看，民生补短板投资增长比较快。1—10月份，水上运输业投资增长21.3%，铁路运输业投资增长24.8%，电力热力生产和供应业、燃气生产和供应业投资增速都在20%以上。从下阶段基础设施投资增长的前景来看，资金保障和项目支撑方面都会逐步改善，这些有利于基础设施投资保持一个平稳的增长。”刘爱华表示。

从10月单月看，10月基础设施建设固定资产投资完成额累计同比录得8.27%，较前值下行0.37个百分点，创2022年6月以来新低，主要受水利、环境和公共设施管理业的拖累。10月水利、环境和公共设施管理业固定资产投资完成额累计同比录得-0.80%，较前值大幅下行0.70个百分点，连续2个月位于负值区间，且创2022年2月以来新低。

不过，今年以来，一批交通重大工程项目进展顺利，交通固定资产投资规模持续高位运行。数据显示，前三季度，完成交通固定资产投资28775亿元，同比增长5.6%。

其中，前三季度铁路完成投资5089亿元，同比增长7.1%；水路完成1441亿元，同比增长28.2%，成为今年以来交通固定资产投资领域的一大亮点。平陆运河全线动工建设，海南洋浦区域国际集装箱枢纽港扩建工程开工，京杭运河浙江段三级航道实现全线通航……一系列水运工程的顺利推进，为推动扩内需、稳增长提供了有力支撑。

按照预测，随着四季度中央财政增发的1万亿元国债落地，基础设施投资有望增加新的动力。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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