生产重回扩张区间，需求不足有所改善，PMI短期内仍将低位震荡

发布时间：2025-05-17 16:50:10 来源：新闻圆桌网 作者：音乐新鲜事

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

6月，改善制造业有所回暖。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会6月30日发布的数据显示，6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49%，比上月上升0.2个百分点；制造业商务活动指数为53.2%。

“制造业采购经理指数比上月上升0.2个百分点，表明制造业景气水平有所改善；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.2%和52.3%，比上月下降1.3和0.6个百分点，继续位于扩张区间，我国经济保持恢复发展态势。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示。

在国金证券首席分析师赵伟看来，6月PMI最大的亮点是生产活动改善。

“制造业PMI边际回升，生产重返扩张区间。6月，制造业PMI录得49%，较5月小幅回升0.2个百分点，略超季节性0.1个百分点。其中，产需改善对当月PMI的贡献较大，生产指数和新订单指数分别回升0.7和0.3个百分点至50.3%和48.6%。”赵伟对《华夏时报》记者表示。

在他看来，当前经济需求不足的问题有所改善，但在外需拖累加大、地产修复动能不足的情况下，内生动能仍亟待巩固增强，这一阶段政策的呵护和托底尤为重要。伴随政策落地效果显现，经济有望平稳修复，但仍需紧密跟踪出口和地产方面的超预期风险。

随着制造业生产成本压力持续缓解，国内一揽子财政货币政策的推出，将有助于推动市场需求逐步改善。

短期内低位震荡

从具体数字来看，6月份，生产指数为50.3%，比上月上升0.7个百分点，重回扩张区间，制造业企业生产活动有所加快；新订单指数出现回升，较上月上升0.3个百分点，达48.6%。

“目前新动能的生产回升尤为明显，装备制造业和高技术制造业的生产指数分别为53.8%和53.2%，较上月上升0.4和0.8个百分点，两大行业的积压订单指数分别较上月下降2.1和2.3个百分点，显示新动能行业加快完成前期积压的订单，在需求加快释放的情况下，进一步带动生产快速增长。”中国物流信息中心分析师文韬在解读数据时表示。

不过，与此同时，主要原材料购进价格大幅回升4.2个百分点至45%。在财信研究院副院长伍超明看来，目前制造业仍处于去库存阶段，需要时间消化积压库存。由于企业对后市预期趋于谨慎，原材料采购意愿有所下降，为保障生产稳定，企业加大了库存原材料消耗力度，目前原材料库存指数已经连续4个月下降。

赵伟提醒，当前，需求改善仍需稳固，经营预期延续回落。从数据来看，6月，企业在手订单指数和产成品库存指数分别回落0.9个2.8个百分点至45.2%和46.1%，但采购意愿并不强、采购量指数回落0.1个百分点至48.9%。需求虽有所转好，但外需的拖累加大、新出口订单回落0.8个百分点至46.4%。总体来看，需求改善幅度较为有限、生产经营活动预期下降0.7个百分点至53.4%。

值得警惕的是，大中型企业产需回升，外需拖累对小型企业拖累明显。6月，大型和中型企业PMI分别回升0.3和1.3个百分点至50.3%、48.9%，小型企业PMI回落1.5个百分点至46.4%。其中，大型企业产需均重返扩张区间，中型企业产需改善幅度较大、生产和新订单指数均回升2.2个百分点，小型企业新出口订单回落4.7个百分点至39.4%、大幅拖累产需回落。

“随着天气进一步转热，工业生产将进入淡季，加上上述三个制约因素，短期内制造业PMI可能将继续在低位震荡。”伍超明表示。

经济修复速度有望提高

非制造业方面，仍位于扩张区间，商务活动指数录得53.2%，但景气度继续下滑，较上月进一步降低1.3个百分点。

其中，地产拖累加大。6月，非制造业PMI回落1.3个百分点至54.5%，连续三个月景气回落。其中，建筑业PMI回落2.5个百分点至55.7%，主要源于地产新开工和竣工端的拖累，而稳增长的支撑是边际改善的；同时，建筑业新订单和业务预期双双延续回落，后续地产链的拖累或进一步加大。

数据显示，6月30大中城市新建商品房日均成交面积环比下降2.6%至40.1万平方米，为2018年来同期的最低值。房屋销售回款速度缓慢进一步加剧房企资金压力，拖累开工建设能力。6月的石油沥青装置开工率、螺纹钢钢厂开工率和水泥发运率均低于往年同期均值。

不过，服务业景气仍有韧性。随着端午假期和暑假的来临，居民出行出游增多会带动服务需求扩张。经文旅部测算，全国国内旅游出游1.06亿人次，恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，恢复至2019年同期的94.9%。

服务业PMI回落1个百分点至52.8%，但服务业新订单和业务活动预期分别回升0.1和0.2个百分点至49.6%和60.3%。

在行业内人士看来，未来随着稳增长政策窗口期临近，在政策的合力支持下，经济修复速度有望提高。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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